特约记者丨庞华玮

剪辑丨张星

跟着2025年公募基金年报败露终了，ETF居品的执有东说念主结构全貌厚爱浮出水面。

Wind数据深入，2025年下半年ETF边界从4.31万亿元攀升至年末的6.02万亿元，增长1.71万亿元，增幅近四成。

在边界跃升的背后，执有东说念主口头正履历一场变革：中央汇金陆续上演“压舱石”作用，保障、券商、年金、私募、信赖、银行等机构资金爆发式涌入，而个东说念主投资者的相对占比有所收缩。

Wind数据深入，汗漫2025年末，机构执有ETF市值4.70万亿元（占比78.37%），个东说念主投资者执有1.30万亿元（占比21.63%）。与2025年中报比较，机构投资者占比擢升了1.53个百分点，个东说念主投资者占比相应着落了1.53个百分点。

机构化，成为2025年ETF市集最显着的底色。

汇金稳居第一

算作A股市集的“国度队”代表，中央汇金在2025年紧紧占据ETF第一大执仓主体的位置。

具体来看，在2025年末ETF前十大执有东说念主中（下同），中央汇金投资有限背负公司谋略执有21只ETF居品，中央汇金资产顾问有限背负公司执有15只ETF居品。

天投合顾数据深入，汗漫2025年末，中央汇金执有ETF的总市值达到1.53万亿元，较2025年年中的1.28万亿元增长19.23%，下半年市值增量高达2462.15亿元。

从执有份额看，中央汇金执有ETF份额从3756.34亿份增至3758.65亿份，增幅0.06%，份额加多2.31亿份。

中央汇金执仓市值占比高达36.19%，较2025年年中的39.78%小幅回落3.59个百分点，稳居ETF执有主体首位。

格上基金筹商员蒋睿指出：“中央汇金在2025年上演了类‘平准基金’的首要脚色。”

从执仓结构看，中央汇金在沪深300、上证50等主流宽基ETF中占比高出70%，其最近一次昭着增执是在2025年4月——市集因关税冲击大幅转念之际，汇金明确示意“已再次增执ETF，翌日将陆续增执”，踏实器作用执续突显。

机构资金“跑步入场”

2025年下半年，长线建树的保障、年金，以及以券商、私募、信赖、银活动代表的纯真型机构资金出现爆发式增长，成为ETF市集最中枢的增量力量。

天投合顾统计的2025年末ETF前十大执有东说念主（下同）数据深入，汗漫年末，保障机构执有ETF市值3394.95亿元，较年中增长39.29%，市值加多957.68亿元；执有份额增至2797.64亿份，增长27.57%。

年金资金通常施展积极。2025年末，年金执有ETF市值208.48亿元，较年中增长75.66%；执有份额增长89.72%，接近翻倍。

而券商执有ETF市值1069.99亿元，较年中暴增108.69%，份额增长73.97%，市值占比从1.59%擢升至2.54%，主要布局宽基和行业主题ETF。

私募执有ETF市值98.73亿元，增长119.54%，份额增长28.06%。信赖执有ETF市值101.03亿元，增长110.86%，份额增长134.64%。银行执有ETF市值65.00亿元，增长128.20%，份额增长141.59%。

此外，公募基金算作ETF执有东说念主（主要为ETF蚁合基金、FOF等居品），2025年末执有ETF市值6253.71亿元，较年中增长27.98%，份额增长10.98%，执有市值比例从14.83%微升至15.19%。这部分增长主要开始于蚁合基金边界的被迫推广，增长节拍相对郑重。

QFII执有ETF市值106.91亿元，较年中增长22.98%，份额增长19.26%，增速讲理，全齐边界与内资机构差距昭着，深入外资通过ETF建树A股的趋势执续但并非主力。

凭据国金证券筹商，2025年机构投资者占比大幅加多，行业ETF和宽基ETF执仓边界前四大机构类型高度一致，别离为保障公司、国资机构、证券公司、公募基金。

排排网资产公募居品运营曾方芳在分析机构偏好时指出：“机构更侧重求稳与计谋布局，嗜好宽基、债券、高股息及跨境类ETF，并增配科技等政策维持标的。”

个东说念主投资者占比收缩

与机构资金的彭湃入市造成显着对比，个东说念主投资者在ETF市集会的相对占比昭着回落。

天投合顾数据深入，在2025年末ETF前十大执有东说念主中，个东说念主投资者执有ETF市值175.57亿元，较年中增长9.92%；但执有份额从171.71亿份降至155.89亿份，着落9.21%；执有市值比例从0.5%降至0.42%。

这一“市值增、份额降、占比降”的口头，反馈出机构资金增量边界远超个东说念主。

那么，2025年个东说念主投资者扫货ETF有何特征？

蒋睿分析：“个东说念主投资者偏好功绩主导、净值弹性高的行业主题ETF，比如在科技、医药等高成长性板块中个东说念主投资者占比较高，其次在部分科创板ETF中，个东说念主投资者执有比例高出90%。”

曾方芳也指出：“个东说念主投资者则更追求成长弹性，偏好行业主题、AI等赛说念型ETF进行定投或波段交游，对宽基则遥远执有。”

变动大趋势

对于资金流向，蒋睿援用近一年数据（汗漫4月1日）指出：“宽基指数举座以净流出为主，其中沪深300净流出约5646亿元；而证券公司、科创芯片、细分化工、东说念主工智能、中证医疗等行业主题ETF流入资金居前。此外，郑重策略ETF（红利低波、解放现款流、中证红利等）资金流入居前。”这标明市集对结构性契机和郑重策略的建树需求还是繁荣。

曾方芳指出：“2025年ETF执有东说念主结构呈现两大趋势：机构化加快与个东说念主投资者年青化。”

其以为，脱手身分主要在于政策带领遥远资金入市、ETF费率下行突显建树价值，以及投资者活动从个股博弈转向器具化建树。

蒋睿示意，鼓励2025年ETF执有东说念主结构变化的深层原因是：一方面，新“国九条”明确提议诱骗ETF快速审批通说念，脱手ETF基金快速发展；另一方面，保障、银行搭理等中遥远资金将ETF算作干与权柄市集的高效透明器具，而个东说念主投资者越来越倾向于通过行业ETF或主题ETF来捕捉赛说念契机，共同助推了ETF边界的快速推广。

推断翌日，蒋睿推断：“机构投资者占比将进一步擢升，不同风险偏好和投资筹谋的投资者也将造成昭着分层。机构投资者或将ETF勤俭单的资产建树器具转向策略试验器具，而个东说念主投资者可能从径直选股转向通过ETF进行资产建树。”

曾方芳也指出，机构占比推断执续擢升，遥远资金成市集“压舱石”；个东说念主投资活动将更趋建树化与遥远化，通过定投等形势参与市集，短期交游热度可能马虎。

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